【博览财经研报】2018年11月5日，中信证券收到了来自证监会的一封结案通知书。证监会表示，经审理，证监会认为中信证券与司度公司两融业务涉案违法事实不成立，决定结案。

为发生在2015年夏天的“股市非理性下跌”背锅3年后，行业龙头中信证券终于卸下了这口大锅。

2015年夏天的那场动荡，中信证券被万夫所指，先有高管徐刚等8人被抓，后有总经理程博明等3人被带走调查，灵魂人物王东明宣布退休，券商龙头遭遇成立20年以来最大的危机。

斯人已去，麦子店高盛不堪回首。

当年被带走调查的人中，部分回归中信证券继续工作，也有人相继离开。在离开的人中，原金融市场管理委员会主任刘威，被华兴资本包凡招至麾下，低调出任华菁证券董事长。

聚合离散之间，2015年被认定“与外资结合做空”的罪名却迟迟挥散不去，直至3年后的今日。

“联合外资做空”往事

2015年股灾，在深交所限制交易的账户名单中，其中之一便为国信期货有限责任公司－司度（上海）贸易有限公司账户。

司度公司于2010年设立，彼时中信联创出资100万美元投资司度公司，占据20%股权。工商资料显示，金石投资拥有中信联创逾92%的股权。

值得注意的是，正在接受公安机关调查的中信证券总经理程博明，在2009年前后曾经担任金石投资以及中信联创两家公司董事长。

司度公司在股灾救市期间成为了市场焦点，7月末沪深两地交易所对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格的24个账户采取了限制交易措施，其中之一便是司度贸易公司，司度大股东是全球最大的对冲基金之一Citadel。

2015年8月2日晚间，Citadel发表声明称，确认司度（上海）贸易有限公司账户被深交所限制。不过，Citadel同时表示，无论是以往，还是近期均与中国监管部门保持积极沟通，并将“一如既往遵守中国的相关法律法规，继续合法开展各项经营”。

中信证券随后也发布公告澄清，中信联创于2010年出资100万美元投资司度贸易，占20%股权。但在2014年11月，这一股权被中信联创转让。中信证券表示，已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。

但后续发展并未如中信证券所料。与司度公司有牵连合作的国信证券，在9月份被传出受到监管层内部通报，原因即为涉嫌在股灾期间通股指期货进行“恶意做空”。

通报内容显示，证监会机构部已请深圳证监局对国信证券主要负责人、分管自营业务高管人员进行谈话，责令公司对相关责任人员进行内部追责。

万夫所指之中，中信证券相继11位高管被带走调查，甚至连中信证券下属直投机构金石投资总经理祁曙光，也被带走调查。

随后，审计署开始入驻，对中信证券进行全面审计。根据腾讯的一篇报道，2005年以来的所有项目，都要进行审计，如有涉及到具体项目的员工，不管在职与否，都要保持联系方式畅通，以便接受审计。

王东明时代终结

2015年11月17日，王东明卸任中信证券党委书记一职，并提出因年龄问题，不再参与下一届董事候选人提名。与此同时，中信证券大股东中国中信有限公司提名张佑君为董事会董事候选人，并将参与董事长的选举。

王东明在内网发给全体员工信中表示，从8月以来，中信证券有多名员工在协助调查或接受调查，这让他感到震惊与痛心。王东明将此称作“公司二十年来面临的最严峻的考验”。

王东明时代的落幕，同时也意味着中信证券单飞受阻。来自大股东的人事安排，为中信证券前路定下基调，中信集团将重新握紧中信证券。

中信证券一位员工表示，在2009年王东明在全公司发起向高盛学习，打造“中国版高盛”之后，中信证券许多中高层有一个共识，即向国外合伙人文化看齐，想要从集团中“单飞”出来。

中信证券欲单飞，其大股东中信集团也步步退让。2015年以来，中信证券大股东中信集团经过减持，在中信证券的股份已经从20.3%下降至17.14%；此后，随着中信证券在H股的大幅增发，中信集团在中信证券的持股占比进一步稀释，目前仅有14.81%。

根据财新报道，在年初减持完成之后，中信集团就已不再将中信证券的权益并表，未来也不排除中信集团在中信证券的持股继续降低。也就意味着，中信集团对于中信证券的影响，将逐渐弱化。

但突如其来的一系列变故，如同阴云般笼罩在这家要做“中国版高盛”的顶级投行上。“在这种情况下，我们只能抱紧集团大腿”，接近中信证券的人士说道，“集团也安排了很多人手下来，所以以后关系只能更近”。

“境外做空势力”只是假想敌？

在“背锅”3年后，中信证券意外被平反，除了王东明、程博明等人的命运值得唏嘘之外，另一个问题也值得追问：15年的那场“股市非理性下跌”，到底有没有“境外势力做空中国”？

早在3年前，就有人对此提出质疑。一种分析认为，当时的“股市非理性下跌”，根本原因在于高杠杆的场外配资。但“背后有国际资本打击，做空中国股市”此种言论之所以屡屡有市场，引起一些人的共鸣呼应，实是他们内心需要一个“他们希望这样”的解释，他们希望股市大跌就是国际资本做空的结果。

一则，将个人的投资或投机行为与“国家安全”、“国家战略”等高词大调绑在一起，寄望国家监管部门出手救市，变成一种亲身参与的、众志成城的对外“国家对抗”、“金融战争”，梦想找到政策支持下的反弹出逃机会。

二则，将股市大跌视为国际资本阴谋做空的结果，可以安慰自己在大跌中的呛水、割肉和亏本的伤痛——我的投资失败不是我的错，而是被阴谋害了，如果没有这些阴谋，没有国际资本捣鬼，我肯定是赚钱的。

当然，这只是亏损中的散户的想法。而有关部门对中信证券、Citadel及司度的调查，无疑迎合了散户当时的这一想法。

如今，3年过去了，散户们面临的，仍然是跌跌不休的股市。不同的是，这一次，的确存在“做空中国的境外势力”。

这股势力的带头人，名叫特朗普。