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0351-5665501

慧研智投科技有限公司声明

近期,我公司发现某些不法个人冒充公司营销人员向投资者收取高额的费用,甚至以保证投资收益回报等方式吸引投资者从事证券投资或其他金融相关业务,以骗取服务费或投资理财款,严重侵害了投资者及我公司的合法利益,对我公司声誉造成恶劣影响。

对此公司郑重声明:

1、我公司从事的业务范围仅限于证券投资咨询服务,未开展期货、外汇、原油、贵金属等投资业务。如投资者收到假借我公司名义推广上述业务的电话、微信等,请投资者保持警惕、谨防上当受骗。

2、我公司对外统一使用公司财户收取服务费用,且严禁营销人员以私人账户收款,如有疑问可拨打总部电话0351-5665501、 4001066887进行核实。

3、郑重警告正在冒用我公司名义进行销售及其他活动的任何个人或组织,立即停止此类非法行为。对于损害我公司合法权益的行为,我公司保留追究诉诸法律的权利。

4、任何冒用我公司名义引起的一切行为后果与我公司无关,敬请区分。

请各位投资者提高警惕,谨防上当受骗,切实维护好自身权益。

特此声明!

慧研智投科技有限公司

2024-11-22

关于变更我司服务监督受理电话的公告

因经营需要,我司服务监督电话自2018年12月24日起进行变更,统一使用 0351-5665501,我司将竭诚为您服务。

特此公告!

慧研智投科技有限公司

2018-12-24

慧研智投 慧研智投资讯 今日头条 食品饮料是率先看到盈利拐点的行业,成本红利有望延续,龙头表现尤为突出
食品饮料是率先看到盈利拐点的行业,成本红利有望延续,龙头表现尤为突出
2024-11-04 12:14
作者:SYSTEM
来源:早知道/脱水研报
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】 东吴证券指出,2024年7-9月社零餐饮收入增速较24Q2继续降速,9月我国餐饮社零/限额以上餐饮社零当月同比分别+3.1%/+0.7%,B端调味品需求较弱,C端龙头份额有提升,预判后续2-3个季度调味品跟随餐饮/宏观处于弱复苏态势;酱油产品酿造周期为1-2个季度,且部分调味品企业对原材料进行阶段性锁价,预计调味品板块成本红利有望延续。乳业2024整体需求持续承压,边际存改善,从分阶段修复看,Q3成本大幅回落后开始兑现毛销差改善,需求端边际未继续恶化。 1)调味品:成本红利强化板块盈利,龙头表现突出 ①收入端:受双节拉动需求、渠道改革稳步推进等因素影响,24Q3海天、中炬、恒顺等基础调味品收入同比增速均较24Q2改善,其中龙头海天味业渠道改革成果突出,延续24Q2增长态势,彰显龙头经营韧性;受益于渗透率提升+行业格局改善,2024Q3复调整体收入表现好于基础调味品,其中复调龙头天味食品收入同比增速领先行业;无论基础调味品还是复调,龙头表现都更为突出,符合消费品一般规律。 ②毛利端:2024Q3调味品主要原材料价格同比降幅均较24Q2扩大,成本红利推动主要调味品企业毛利率同环比改善。 ③净利率:龙头改革红利释放,费投更为理性,叠加成本红利,板块盈利能力普遍提升。 需求端,2024年7-9月社零餐饮收入增速较24Q2继续降速,2024年9月我国餐饮社零/限额以上餐饮社零当月同比分别+3.1%/+0.7%,预计调味品需求仍处于弱复苏状态。成本端,考虑到酱油产品酿造周期为1-2个季度,且部分调味品企业对原材料进行阶段性锁价,预计板块成本红利有望延续。 2)乳制品:分阶段修复,Q3盈利拐点先行 乳业分阶段修复,第一阶段为盈利改善,在原奶成本持续下行情况下,毛销差改善为第一阶段,第二阶段为需求修复,需求确认修复通道,则助力原奶周期重拾向上,即便温和上涨,乳业格局也将改善。 ①收入端:受需求疲软、原奶供大于求等因素影响,2024Q3乳制品板块收入承压,主要乳企收入均同比下滑,其中龙头伊利股份受益于渠道库存逐步调整到位,经营边际改善,24Q3收入同比降幅收窄。 ②行业供需:供给端,上游牧场经营压力较大加速淘汰产能,截止到2024年9月末,我国奶牛存栏量624万头,较24Q2末减少5.7万头;需求端,2024年9月乳业振兴政策推出,2024年8-9月乳制品产量同比分别同比+1%/+2%,逆转年内下降态势,行业需求边际改善。 ③毛销差:2024Q3主产区生鲜乳均价同比下降15%,降幅较24Q2扩大,成本红利推动毛利率提升;行业供需边际改善后竞争趋缓,乳企销售费用率提升幅度好于预期,原奶周期向上致板块毛销差提振超预期。 ④净利率:供需矛盾边际缓和进一步推动乳企减值损失边际改善,叠加毛销差提振,2024Q3板块迎来盈利拐点。 2024年乳业整体压力较大,既体现在营收,也体现在盈利(规模效应弱、喷粉减值增加等),这也是周期后期的典型特征,东吴证券认为24Q3板块盈利能力普遍改善正在逐步验证我们此前提出的,原奶周期向上有望加速乳企盈利拐点到来的行业逻辑。未来随着行业供需持续边际改善,一要重视周期向上带来的板块盈利能力改善机会,二要关注乳企业绩相对稳定性,三要关注资产负债现金流走势及股息率兑现度。 调味品:复调格局改善的天味食品、颐海国际,持续重视渠道改革效果初步显现的海天味业,关注公司治理改善和渠道改革持续推进的中炬高新。 乳制品:原奶周期向上的方向不变,需求改善则会助力,从三个维度,1)周期恢复向上带来的板块性机会,2)资产质量现金流等财务和业绩稳健个股的配置价值,3)股息率价值,推荐伊利股份、蒙牛乳业,关注新乳业、天润乳业。 研报来源:东吴证券,孙瑜,S0600523120002,调味品&乳制品2024Q3总结:盈利拐点先行,需求改善见曙光,2024年11月04日

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