腾讯5月14日晚间召开了业绩交流会，腾讯高管表示，目前腾讯看到对GPU更大的需求是在推理侧，用户推理需求在逐渐增长，推理token(词元)的需求比之前预计的更多。如果做出更先进的模型，推理需求相比目前的需求还会更多，将消耗更多token。目前AI的需求非常高，需求已经超过GPU资源(能提供的算力)。 点评：华西证券表示，受下游互联网等Capex及行业投资周期影响，数据中心经历3年左右磨底阶段，伴随AI智能算力需求的提升以及运营商和互联网Capex向智算中心偏重，以及国家政策推动强化算力集群布局，大型、超大型算力枢纽节点的数据中心有望加速建设整合。 国盛证券认为，AI叙事仍在延续，增长逻辑并未发生根本性动摇，国内算力需求将仍呈爆发式增长。 民生证券认为，2025年AI产业的核心矛盾之一为功率密度。传统数据中心以CPU云计算为主，芯片功耗较低，而AI浪潮下，算力芯片单芯片功耗（TDP）快速提高，同时高密度计算要求采用机柜架构，单机柜功率密度提高，对电源系统提出新的挑战。例如，传统数据中心单机柜功率仅为3-8千瓦，而AI数据中心功率密度则跃升至20-100千瓦，对供电系统提出更高挑战；此外为保证数据中心稳定运行，UPS、柴发、超容等后备电源系统亦有所升。 相关公司见主题库：东数西算/算力  研报来源： 华西证券，马军，S1120523090003，加速驱动下游资本开支增长，硬件设备确定性受益。2024年12月23日 国盛证券，靳璐瑜，S0190520080003，关税落地，算力依旧。2025年4月13日 民生证券，方竞，S0100521120004，电子：算力平权，国产AI力量崛起。2025年05月08日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎